2 июня 2020
Заседание ЕЦБ пройдет в четверг, 4 июня. Участники рынка ждут новой информации относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Итоги заседания могут повлиять на фондовый рынок и курс евро.
Итоги мероприятия будут опубликованы в 14:45 МСК. Предполагается, что на этот раз индикативные процентные ставки останутся без изменений: 0% ключевая ставка, -0,5% депозитная ставка. Согласно опросу, проведенному среди экономистов агентством Bloomberg, ставки могут остаться на сверхнизких уровнях до конца 2021 г. При этом ЕЦБ не стремится опускать ставки в более отрицательную зону, так как это негативно сказывается на доходах банков региона и создает дополнительные риски для финансовой системы.
Оцениваю мероприятие как значимое. В марте ЕЦБ запустил антикризисную программу выкупа активов (PEPP) объемом 750 млрд евро. В неделю регулятор выкупает бумаги на сумму около 26 млрд евро. Если QE продолжится такими же темпами, то в октябре PEPP будет исчерпана. Согласно опросу Bloomberg, участники рынка ожидают, что по итогам этого заседания ЕЦБ увеличит объем программы на 500 млрд евро. Таким образом, объем выкупа на этот год в рамках всех программ будет доведен до 1,6 трлн евро.
Еще одна стимулирующая мера ЕЦБ — программы рефинансирования кредитов банковской системы. До эпидемии коронавируса была запущена долгосрочная целевая программа (TLTRO), по которой центробанк смягчил условия в конце апреля. В ходе эпидемии была запущена специальная нецелевая антикризисная программа (PELTRO).
Детали, с учетом более свежей информации, мы сможем получить из пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:30 МСК). Помимо этого, будут представлены свежие цифровые прогнозы по макропоказателям.
Целевой ориентир ЕЦБ по инфляции — 2% годовых. Еврозона многие годы не может достичь этого уровня на постоянной основе. Кризис усугубил ситуацию. Согласно предварительным данным, в мае потребительская инфляция в регионе составила 0,1% годовых. Затраты на энергоносители провалились на 12%. Без учета еды и энергоносителей инфляция составила 0,9% годовых. Согласно мартовскому прогнозу ЕЦБ, в 2022 г. инфляция составит 1,6% годовых, то есть так и не вернется к целевому ориентиру.
Безработица в еврозоне в марте составила 7,4%. Данные явно не поспевают за экономической ситуацией. В апреле-мае ситуация ухудшилась. Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, по итогам II квартала безработица составит 9,5%.
В I квартале ВВП еврозоны сократился на 3,8% (кв/кв). Согласно прогнозу в рамках макромодели Trading Economics, по итогам II квартала экономика региона потеряет 12,5%. На прошлой неделе Кристин Лагард предсказала 8-12% падение ВВП еврозоны в 2020 г. Судя по всему, по итогам ближайшего заседания ЕЦБ пересмотрит официальный (мартовский) цифровой прогноз в более негативную сторону.
В мае индекс менеджеров по закупкам (PMI) в промышленности региона составил 39,4 пункта. Показатель заметно улучшился с апрельских 33,4 пункта, но все равно остается намного ниже отметки 50 пунктов, отделяющей рост экономической активности от сокращения.
По состоянию на 17 апреля баланс ЕЦБ составил 5,3 трлн евро. В начале марта баланс был меньше 4,7 трлн евро. Регулятору важно не разочаровать участников рынка, ведь падение рисковых активов в целом негативно для настроений потребителей и экономики. ЕЦБ продолжит QE как минимум до середины следующего года. Список доступных для выкупа инструментов был расширен, так как первоначальный список не давал возможности для нового этапа количественного смягчения.
В четверг ЕЦБ может объявить о новых мерах стимулирования экономики. При прочих равных условиях, чем больше денег в финансовой системе региона, тем больше вероятность снижения курса его валюты. Однако нужно учитывать соотношение процентных ставок в различных регионах.
Реальная ставка центробанка — ключевая ставка за вычетом базовой потребительской инфляции. Именно она фактически определяет динамику валюты, а не номинальная ставка, которая объявляется по итогам заседания.
Реальная ставка ФРС равна -1,4%. Реальная ставка ЕЦБ составляет -1,4%. Соотношение реальных доходностей 10-летних гособлигаций США и Германии: -0,7% и -1,4%, соответственно. В последние месяцы дифференциал заметно сократился. Это негативный фактор для доллара.
Пара EUR/USD приближается к обозначенному ранее ориентиру $1,12–1,125. Пока это сопротивление. Вокруг заседаний ЕЦБ (4 июня) и ФРС (9-10 июня) возможна волатильность в валютной паре.
В любом деле правильно поставленная цель - уже половина успеха. Но оказывается, что определиться с ней...
На фоне тревожных процессов в мировой экономике инвесторы склонны искать «тихую гавань» для своих накоплений. Изменения валютных...
Ни для кого не секрет, что все страны развиваются по-разному. Одни чуть быстрее, другие - отстают, но всегда пытаются нагнать тех, кто идет впереди...
В декабре мы рассмотрели 5 китайских компаний, доступных на СПБ Бирже, которые знает каждый инвестор...
В понедельник цены на нефть оставались сильными и вновь продемонстрировали рост, формируя серию из пяти растущих дней подряд...
Цены на золото к завершению 2022 г. остались практически на уровнях на конец 2021 г. Исторически золото пользуется репутацией защитного актива...
Цены на нефть в среду подросли, позитивно реагируя на статистику из США. Благоприятный сентимент также поддерживали надежды на открытие...
ПИФы и ETF - формы коллективных вложений с уже готовыми инвестиционными решениями. Они не требуют от инвестора углубленного...
Котировки Brent опустились во вторник ниже $80 за баррель, а вчера обновили минимумы 2022 г. вслед за WTI. Падение идет темпами...
Торгую больше трех лет, разное повидал, но тут мне реально боевой специалист попался. Прям и в огонь, и в воду с ним. Столько всего нового узнал, профит растёт с каждым разом, эффективность аналитики зашкаливает, поднатаскал меня по индикаторам....